港股新消费迎来大跌，面对流通规模小、估值高、临近解禁等因素，价格波动实属必然。

目前毫无疑问国内正以有别于传统的方式进行消费，但参考过往抱团，情绪推着炒作，往往这个时候都是风险最大，即便看好长线，短期内也难有机会脱身，没有多少个能像泡泡玛特跌逾90%，到现在Labubu风靡全球。

未来数个月，毛戈平、老铺黄金、布鲁可、古茗、蜜雪冰城将会陆续解禁。除了前两者外，后者玩具、茶饮等类别出海应该更为靠谱。

近期新消费概念亦不断延伸，其中思摩尔股价已反弹逾倍，去年底也提过困境反转＋纯正出海股，故事足够宏大。

仍然，虽然Glo Hilo会成为公司长期收入增长的重要驱动力，但目前日本全国推广时间表尚未公布，且日本烟草早已抢先英美烟草在日本推出新一代产品，要留意公司下周产品上市可能因预期过高而引发回调，而股价按当前市场预期相当于下年逾50倍PE。

另一方面，美股将迎来首个稳定币IPO，今天港股概念也在继续预热。Circle上市标志着行业进入合规化发展新阶段，且美国要靠稳定币来吸纳美债，这概念相信要在美股走得更顺畅，其估值逻辑虽然会利好港股相关概念，但还是要警惕实际受益的程度。