互联网技术的革新，改变了人们的出行方式、购物方式以及业态生存方式。而今旅游的大数据的创新，还催生出“智慧旅游”这一新物种，游客只需用一台手机就能享受到旅行中的各个环节。
从投资角度而言，能给人们生活带来便利的新事物往往不缺市场，随着各景区、各个在线旅游平台积极投入到智慧旅游的建设中，智慧旅游产业的供应商们的投资价值变得越来越大。
在12月29日刚刚通过港交所聆讯得广州驴迹科技控股有限公司，就开发专属的在线智能电子导览的公司，涵盖旅游景区手绘地图以及旅游景区热门景点的文字介绍及语音讲解。
这种在线电子导览服务被誉为“电子导游”，近年来在国内各大景区兴起，成为众多旅游景点的标配服务之一。作为国内最大的在线电子导览提供商，驴迹科技因此走向发展的快车道。业绩增速快，盈利能力出色是投资者对驴迹的第一印象。
能在中国的市场上拥有近9成的市占率，哪怕是在细分市场应该也能引起投资者的注意。即将上市的驴迹科技或许就是这么想的。
图片来源：驴迹科技控股有限公司招股书
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公司介绍
驴迹科技在云端系统上提供具有专有内容的在线电子导览，当中包括旅游景区的手绘地图，以及旅游景区内景点的文字介绍及语音讲解，并且加入实时导航等功能。
该公司是中国最大的在线电子导览提供商，以2018年的交易总额计，公司占在线电子导览服务的市场份额为86.2%、占整体导览服务的市场份额为0.4%，并占在线旅游市场的市场份额为0.02%。
驴迹科技科技从通过在线旅游平台销售在线电子导览获取大部分收益。驴迹科技科技提供API给在线旅游平台，以接入它们的内嵌门户网站、小程序或APP，让终端用户能够通过在线旅游平台购买，然后使用H5页面访问各个旅游景区的在线电子导览。
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根据弗若斯特沙利文报告，驴迹科技是中国最大的在线电子导览提供商，以2018年的交易总额计，驴迹科技占在线电子导览服务的市场份额为86.2%、占整体导览服务的市场份额为0.4%，并占在线旅游市场的市场份额为0.02%。
截至2019年6月30日，驴迹科技开发共12913个在线电子导览，包括2086个覆盖日本、南韩、澳大利亚、意大利等海外旅游景区的在线电子导览。截至同日，其在线电子导览覆盖8304个中国(包括香港、澳门及台湾)旅游景区，包括中国259个AAAAA级旅游景区及2021个 AAAA级旅游景区。
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驴迹科技向终端用户提供服务，但向在线旅游平台收取相关销售所得款项。基于收款来源流向，在线旅游平台被视作客户;其他类型客户包括旅游代理、驴迹科技APP用户、旅游景区管理机构及政府办公室。截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日，五大客户分别约占收益总额的95.9%、92.2%、96.8%及97.8%。
在线电子导览作为新兴导览服务，是在线旅游市场一部分。中国在线电子导览服务市场的交易额由2014年的约人民币约500万元增加至2018年的人民币约3.4亿元，复合年增长率为187.2%，预期会增至2023年的人民币22.80亿元，复合年增长率为46.3%。
驴迹科技收益总额由截至2016年12月31日止年度的约人民币1347.9万元增加至截至2017年12月31日止年度的约人民币7161.3万元，并进一步增至截至2018年12月31日止年度的约人民币3.02亿元。
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驴迹科技于截至2016年、2017年、2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止6个月的纯利分别为约人民币384.3万元、人民币2556万元、人民币9978.3万元及人民币5188.1万元
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毛利率在截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六个月分别为47.7%、47.8%、46.8%和41.8%，净利率分别达到28.5%、35.7%、33.1%和28.4%。
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竞争力及风险点
跟驴迹抢占市场的不仅仅只有电子导览服务公司，还有电子地图服务商以及AI服务商。
中国旅游市场和中国的餐饮市场类似，属于“大行业小板块”。在国内万亿旅游市场下，驴迹仅在在线旅游市场拥有0.02%的市场份额。不过在在线电子导览服务的细分小市场，驴迹还是能够“傲视群雄”，在目前行业5大提供商中稳居第一。
即便如此，由于在线电子导览行业同时兼顾旅游和互联网行业，因此一家公司要想提升市场竞争力就需要在这两方面建立竞争优势。在旅游市场方面，驴迹已经与多数国内大型OTA平台达成合作协议，占据了近9成市场，一定程度上已经建立了在旅游市场方面的准入壁垒。
因此只要公司在内容和技术上建立优势不断进行产品优化，便可以为自身地位锁上第二把安全锁。
但同时，知道电子导游的多，知道驴迹的少。缺乏品牌效应，这便是驴迹现在面临的问题之一，最主要面临的风险仍有：
(i) 收益均来自数目有限的在线旅游平台。
(ii)可能未能继续就新旅游景区开发及成功推出在线电子导览以吸引及保留更大的终端用户群;
(v)在线电子导览产品和服务可能会受到游客喜好及消费习惯变化带来的不利影响;
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募资计划
公司预计将从新股发行中获得约4.99亿港元的所得款项净额。公司计划将全球发售所得款项按下述金额拟作下列用途：
约50%用于制作中国及海外旅游景区的在线电子导览，以覆盖更多旅游景区。约10%用于招聘研发人才及提高公司的研发能力，以提高产品质量及研发新产品及新服务。约10%用于提升公司的品牌价值及增强公司的销售及营销能力，以提升公司的品牌价值及巩固公司的市场份额。约20%用于战略投资及收购。约10%用作营运资金及一般公司用途。
驴迹估值能否增长仍取决于其能否守住现有的市场份额，并且继续扩张。
