美国又玩数据游戏，非农就业数据意外疲软，9月降息概率急速回升，而美元指数大跌，港股市场因此反弹。

去年9月，刚好是美联储首次降息，人民币贬值减力减少下，国内多了货币政策空间，也成为这轮牛市的起步点。仍然，目前市场风险意识下降，牛熊看涨比例也维持较高水平，短期回调的风险仍在。

市场方面，黄金股大反弹，半导体则传出负责出口许可的美国商务部内部混乱的消息，或会令出口申请被搁置，其中包括H20。

另外，国内上周五公告，自今年8月8日起将恢复对国债等利息收入征收增值税。这意味降低债券到手收益率，变相增强了高息股的吸引力，今天银行和保险股等也反弹。

但长远来看，对两个行业都不是好事。保险公司投资主要都在固定收益产品，其中国债又是重中之重。虽然存量国债不受影响，但未来到期时，新的国债收益将会进一步下滑，即更多要靠股权投资的收益，稳定性或会降低。

对银行来说可能影响更大，商业银行于去年底持有的国债数量，占了国债整体约70%。目前净息差已经很窄，未来买国债又要额外交税，对盈利带来进一步影响，特别对中小型的银行冲击应该更大。

当然，银行股对保险公司来说继续是一个相对稳定的收息投资，而有了后者加持，前者股价的稳定性又可以加强，抱团逻辑还是难以崩解。