持续通缩，还要面对大厂的互卷，在国内投资确实难。

海外的科技股和零售股估值高，是因为有稳定的商业环境和竞争格局，而国内这些都不够稳定，这也是压制估值提升的长期因素。

仍然，互联网的商业模式已经比很多行业好很多，一是有创造自由现金流的能力，二是也愿意分红。

跌得多也是机会，只是不知道中间要敖多久，即便资源最小的京东最先停止补贴，阿里也可以继续财大气粗下去。美团大概最终能保持领导地位，但实际只有其处于半死不活的状态，格局才有望稳定。

另外，近期市场都在关注游戏股，基本只要开始公测就展望星辰大海的前景，背后大概是国公募的游戏仓位低，而且游戏受通缩影响小，属于精神消费。

哔哩哔哩的三国谋定天下进入了小程序的畅销榜，而腾讯的三角洲行动亦爆火。据说在苹果的美国诉讼期昌，腾讯等公司已可推出含支付链接的新应用版本，而如果在中国能达成协议，iOS 端小程序生态说不定也会带来一些新增量。

目前腾讯既不用卷入电商大战，且广告业务也会受益于此，同时默默每天回购5亿元，表现还是继续稳定。

值得留意是，京东和蚂蚁已启动香港稳定币牌照申请，腾讯应该不会仅通过参股去参与这个支付市场，而且感觉其应用场景也很多。