外围受穆迪下调评级影响下跌，但今天港股整体还是很强，阿里的大跌受到腾讯、小米、美团的上涨所抵销。

如果与阿里的合作取消，苹果AI功能只会再次延期，令iPhone竞争力大幅下滑，苹果大概会寻求各种方式调停，相信最终合作仍会继续。阿里主要问题在于云业务不如预期，相信下季度财报增速不但要高于18%，还要有利润率的提升才行。

小米的上涨在于自研SoC芯片，但更值得留意是其透露的一季度数据，其中家电表现出色，空调、洗衣机和冰箱出现翻倍增长，目前空调更已进入马来西亚和印尼。在手机稳定下，白色家电和平板将是持续推动AIoT收入增长的主要动力。

而小米近期虽然备受争议，但参考国内Model Y销量为Model 3逾2倍，SUV是好赛道，YU7非常可能会大卖，成为下年新能源车业务的增长动力。目前小米汽车二期工厂已竣工，最快下半年能开始量产。小米下周将发布财报，可留意会否展示出更强的营运杠杆。

美团虽然出现反弹，但外卖大战要持续一点时间，股价大概保持振荡。从赔率角度来看，京东低于10倍PE，美团高于20倍，相比美团再次护盘成功令估值提升，押住京东后续能出现规模效应，赔率应该会更高。

另外，国内再度减持美国国债，从第二大持有国降至第三，坚定去美元之路。加上美国减税、穆迪下调评级，就看黄金会否再度起飞。

最后，去年提过险资不断举牌港股资产，而近期银行股上涨下也发现了平安人寿的身影，5月增持的H股银行包括农业银行、邮储银行场和招商银行，前两者提股比例已提升至逾10%，招商银行则提高至逾12%。

早前国内已将保险公司的股票风险因子下调10%，对上一次调整是在23年9月。目前看平安的增持是相对激进，但后续大概会更多保险资金跟进增持高息股。