同程宣布以25亿收购万达酒店管理，结果股价被砸。虽然估值合理且亦是轻资产业务，但由于过去已投资了旅游、出境游，现在又进入酒店业务，市场会担心其战略重点不够明确。

万达酒管的酒店组合数量达204家，还拥有300多家酒店正在筹建中，品牌主要覆盖豪华到中档酒店，去年平均房价ADR约456元，平均入住率约54%。

作为参考，亚朵ADR约437元，入住率为77%；华住ADR/入住率为289元/81%；锦江旗下有限服务型酒店ADR/入住率为240元/66%。

万达酒管的营运有一定的提升空间，但考虑到同程用户群大多不是万达酒店的目标客群，未来不知能在流量上给予多少帮助。

另一方面，同程借助收购切入中高端酒店，并认为额外引入的1700万名万达会员，与同程自己的会员重叠有限，所以能在自身中低端市场的优势上作出补充。不过，问题仍然在于两个不同的用户群下的协同效应，这或会影响原来利润率提升的能见度。

但乐观看，万达品牌作为优质资产，运营利润率亦高于同程自身，没有协同效应也不会出现过份拖累。同程虽然从纯OTA变为拥有更复杂业务，估值或会下调，但面对携程，加强自身旅游业务生态，令收入更多元化，可能才会有更大的长期增长潜力。

另外，京东要搞外卖，与美团股价双双下跌。京东大概也是要提高黏性，保持长期的竞争力，否则单以低频的3C优势，市场份额早晚会被慢慢丢失。

美团的护城河虽高，但当前更大问题在于成本的提升。目前国内目标是扩大内需，而促进消费的重点来自工资以及社会保障。

京东虽然不是带着任务下场，但其卷着美团去提高骑手待遇，应该是监管乐见的。京东这次高调入局，相信也不像抖音那般悄悄地停战，那么京东和美团在短期大概要持续失血。