周末没什么好消息，叠加国内即将进入黄金周假期，风险偏好持续低迷，AI板块继续面对获利压力。

环观亚洲，A 股创业板指跌得最深，其次是韩国大盘，再到 A 股大盘、日本、恒生科技 ，最后是港股大盘，关连的都是利率和资金流动性的问题。目前盘前美股也是面对同样压力，在高利率和与地缘下，股市振荡并不奇怪。乐观前提是能源问题解决 + 利率环境更平稳。

今天大跌主要是光通信，催化剂有三层，一是中际旭创、新易盛再次被美国点名、二是亨通光电拟定增66亿扩产光通信，引发产能过剩担忧、三是OpenAI再次暂停前沿模型训练。

这些风险或许都被夸大，法案实际约束范围或极窄，且很多行业短期1-2年内都是处于紧张状态。从另一角度看，存储一直都涨不起来，这些能独自持续上涨也是不合理。

另一边，强的主要都是确定性资产。三桶油全天飘红，煤炭、电力跟进，资金继续以红利做底仓做短线交易。整体来看，银行煤炭的股息率优势相对已收敛，油气可能是更好的选择。

当然，虽然美伊进行了几轮谈判，双方的方案差距还是比较大，但目前来看封锁伊朗是有用，伊朗的姿态好像越来越低。临近选择，最终可能是有望讨价还价下达成共识。

本周重点之一有周三盘后的美光财报，作为HBM和存储景气度最硬的窗口，关键不只是业绩够不够好，而是下一季指引还能否推动盈利预测继续上修，以及管理层能否让市场相信，高利润率可以维持更久。随后三星、SK海力士的业绩披露，将继续检验这一判断。

不过，留意早前韩国已公布存储出口数据，DRAM环比出现暴增，涨价或是出口数据好，近期来都成为了出货时机，大概反映是短期Q4预期已无悬念，博弈焦点是在明年的增长预期上。