韩国半导体去杠杆今天出现了第一个技术性反弹信号，但有关杠杆的数据太多，去杠杆的进程说不定还会持续，尤其当前缺乏明显催化剂。昨天韩国本土券商不太看好海力士业绩已经令人意外，大概要等到真的业绩出来，情绪乎能稳定。

短期看今晚CPI结果，将左右加息预期，如果美国半导体延续反弹，韩国离真正企稳不远。从另一角度看，市场预期韩国央行这周将加息，韩国提早去杠杆也是好事，

随着存储反弹，以及相关公司公布业绩，整个AI情绪也出现反弹。而A股表现也是异常出色，也归功于管理层开始出现呵护市场。目前看，不少热门个股从高位回调了30-40%，性价比修复了不少，例如港股PCB、光纤等，但说到底可能还是要看存储的表现，始终后者仍然是市场估值最低的，对其他产业链也压制不少。

至于港股科网股，今天表现波澜不惊，除了百度。不少券商对Q2业绩悲观，例如一方面营收出现低个位数到中个位数衰退，另一方面，广告业务崩得更惨，字节/快手信息流广告抢中小企业预算 + AI搜索产品分流传统搜索流量，全年利润预期需要下修。

而亮点是AI Cloud增长比同行快，利润率同环比改善，规模太小，补不了广告的洞，而且同时capex大增，造成"高增长、高投入、低利润"的困境。

相比下，近期腾讯的WorkBuddy发展势头不错，商业化路径更顺，只要本业稳定，AI叙事不再是单纯的投入，还是有望令估值修复。