昨天在成份股轮流接力下，恒指录得收涨，但今天便抗不住，逆全球下跌。
仍然，AI概念维持强势，不仅有光纤的长飞，还有一些来港上市的A股，AI PCB的胜宏科技、存储相关的澜起科技、兆易创新等，这些可以说已成为港股新的「定海神针」。
不仅是因为它们补充了港股长期以来缺乏上游硬科技的短板，更在于AH 股溢价的倒挂现象，揭示了外资对国内顶尖科技资产竞争力的定价。
目前AH股中，H股有溢价的约7只，分别是宁德时代、兆易创新、澜起科技、招商银行、药明康德、恒瑞医药和潍柴动力。可以留意到硬件科技的占了一大半，反映是在科技自立与全球AI基础设施竞赛的大背景下，这些具备技术壁垒的企业，已从传统的港股折价向竞争力溢价转变。
对胜宏科技来说，参考同是PCB的广合科技，当前两者折价相约，但胜宏更具备行业地位，增速亦更高，折价上还是有望比广合更为收窄。
另外，裕元集团因26年Q1盈警而大跌。公司预期利润同比下跌50-55%，主要由于全球经济复杂多变、地缘政治紧张以及鞋履制造单位成本上升。
目前中东局势对纺织业来说是一个潜在的风险，特别是在能源方面，东南亚受影响最大，而且众多中国纺织在当地均有产能。
首先，油价被推高，但一般来说船运运费由客户承担，这边受冲击较小。其次，棉花、棉纱等原材料端价格有所上涨，但通常今年所需的量已通过长期合同锁定大部份，潜在影响同样较少。而更大问题是在于能源方面，一方面或影响当地运作，另一方面是影响全球消费能力。
特别是耐克，管理层于4月初预计大中华区在截止5月底季度的销售额将下降约20%，原因是销售减少并加速采取行动清理市场。耐克今年接连更换中国高管，大概要更多时间去接手。
除了大中华地，其他地区不但要面对近年数崛起的新品牌，更要面对当前潜在的消费能力下滑。而耐克是港股很多纺织企业的大客户之一，例如申洲国际、裕元集团等，尤其是后者不但OEM业务，零售业务亦是依靠耐克，可以说是双重打击。
关税影响慢慢显现，叠加中东局势下全球需求减弱，成本上升，短期业绩负面影响较大。
综合来看，美股仍在上涨，但港股开始跟不上，凸显市场信心不足的现状。
仍然，只要外卖、电商和新能源汽车稳住，恒指就自然稳住，至少汽车方面国内开始同比跌幅收窄，市场也在交易高油价利于出海。当然，右侧的逻辑看来要等局势稳定，降息预期再起才行。