跟随美股指数上周五反弹，港股今天一举把失地收复。当然，这很大部份或与特朗普关税被裁定违宪有关，美元、美债携手下跌，同时黄金、白银跳空高开，反映的是卖出美国以及避险交易。

虽然特朗普已作出反击，存在新的不确定性，但关税影响大概是到此为止，难以进一步升级，市场更多是着重新旧经济如何过渡，AI能否支撑经济增长。尤其是上周Claude AI的新功能发布，带崩了美股的网络安全板块。

虽然AI功能越来越强大，但涉及非公开数据资料，合规性，安全性等领域的企业，要被取代的难度是很大，但换个角度看，这些企业自身也要加大对AI的投入以避免落后，最终AI硬件也会进一步受益。

港股方面，新科技跌，旧科技就翻生了，甚至是全面开花以迎接明天南下资金的回归，成为A股补涨行情的提前演练。仍然，短期虽有关税消息的利好，这或也会引发企业在当前窗口期的新一轮抢出口，但持续性还是得综合全球的板块表现。

另外，VLCC部份航线运创下2020年4月以来的新高。之前也提及多次行业的长逻辑，但更重要是多了一个新入局的参与者，即韩国的长锦商船，短短半年内通过大幅收购控制了120-130条VLCC，成为了行业领导者。

而且，长锦为了抬高运价，不惜让船闲置。这某程度与存储行业一样，通过有效供给端影响市场定价，成为易涨难跌的格局，印尼的镍和刚果的钴也是通过国家政策去减少供给。那么多人为影响，全球通胀的回落或将变得极其缓慢，同时面对AI的冲击，这也为全球货币政策的放松空间蒙上了一层阴影。