蛇年就此结束，开年的行情在这最后一天下跌后略显虎头蛇尾，但总算，疯牛已经刹车。
 
美股仍然是下跌源头，软件股血流成河，Applovin的业绩仍然不足以令人信服，同时，再次发生软件向外蔓延迹象，有色金属也发生大跌，同时，苹果都跌了5%，Ai板块，担忧依然不少，但问题核心还是增长无法消化估值。
 
但好的一点是，美股资金面还是不紧张，只是Ai在流出后的选择令人惊讶，继续抱团沃尔玛，继续要去超市维持生命所需是很合理，就算大幅裁员，麦当劳和可乐也消费得起，也很合理，只是这些个股，增速不高，PE不低，40倍PE的沃尔玛，有什么安全性可言呢。
 
这样的结构性行情，显然持续性不强，软件板块的悲观，也会转为机会，看到2026全年，现在一枝独秀的沃尔玛不见得有多少超额收益，继续保持增长的软件股，还是会后来居上，大家对软件股的消化估值担忧过高，但随着时间消化，后面又会转为超预期。
 
而金属跟着软件跌，并无关联性，只是继续发挥这一段时间的暴涨暴跌波动性，不少金属股也因此调整。但资金撤离有色板块的信号逐渐明显，后面没有热钱推动，真就靠分红定价，这个PE是维持不住的。
 
ai硬件方面，美股那边整体也没怎么涨，今天顺势调整，但幅度不大。这些涨价题材，仍然抱团紧密，开年后也奔着大干一场而来，跟存储一样，都是博弈Q1的业绩暴增行情，唯一的区别是A股不看估值，A股这边能交出翻几倍利润，100倍或10倍估值一样涨。美股就不一定了。
 
至于ai应用，跟美股小跌，为什么是小跌，蓝色光标天天对标applovin，这下人家暴跌，这边才5%，那就是小跌了。蓝色光标的估值是300倍，app是30倍，只能说骑虎难下了，现在如果转为熊市，无论是这些应用还是之前的国产算力芯片，骑虎难下的时候注定都很难看。
 
部分资金继续切到传媒股，跟今天反弹的商业航天一样，气氛不好，那就硬炒逻辑都没的。但越是这样，就越让人担心是鱼尾行情。今年春节期间，美股表现异常关键，要尽快止住软件恐慌，别再无厘头抱团沃尔玛了。抄一些底部消费的底，都比这靠谱。
 
最后祝大家马年快乐，年前牛市的刹车让市场不至于那么快盛极而衰，直至26年上半年应该还会有情绪高涨的机会。