美股又重陷AI 颠覆危机，情绪更从软件蔓延至其他领域，而目前安全的大概只有重资产或是专有数据类，昨天沃尔玛甚至创了新高，反映是资金看重自由现金流的确定性。

同时，俄罗斯考虑重返美元结算体系的传闻，引发了市场对地缘政治溢价消失以及美元流动性回归的恐惧，导致金价与资源股急跌。

过往俄罗斯确实是令全球供应链重构的主要动力之一，但即便事件属实，去美元化仍然是大趋势，且供应链也不会回到重前，尤其贵金属已经成为不少国家战略储蓄。

当然，如何定价黄金仍然是一个很大争议的地方，而券商普遍都认为能够达到6000美元以上。不过，感觉黄金已过了上涨最急速的阶段，振荡向上或是回调也是有可能，但如果央行持续买黄金，黄金的大逻辑仍然在。只是放在个股上，如果单纯以金价x产量x估值去看，安全边际并不够，黄金始终不是真正意义上的成长股，注重企业分红可能更好。

今天美团继续下跌，公司作为港股beta较大的标的，说不定成为了资金被空的对象以对冲其他科网股持仓。

腾讯也是继续跌破半年多低位，而公司估值已跌回15倍水平，市场还是怕AI Agent与 AI 社交会彻底改变用户在微信内的行为路径，这逻辑短期是无法证伪，能够反击的只有业绩继续增长以及静默期过后的回购。

另外，南下资金再次大幅炒底，虽然下周一港股只有半日市，没有了南下资金的支撑，但参考近期南下资金炒底的路径，实际上也没有什么好怕。