国内鼓励险资增配股票，带动了A股，但港股走势拉垮，内银带领高股息下跌，大概是资金回归A股。

今年险资买了万亿元股票，港股占逾大半，明年将会跟随指引继续买，但为港股带来的边际影响相信会大幅减弱，而这放在A股更是微不足道，何况后续还有更多大IPO上市，最终流动性可能也只是稳住，难以为大金融带来流动性大牛市。

近期传统科网股走势弱，较为亮眼的只有百度，连续两个交易日反弹，主要在于上周传出的昆伦芯片的IPO消息。虽然百度传统业务拉垮，整体PE预计15倍，但其robotaxi与芯片这两块业务，与A股芯片股以及港股的两只自动驾驶股相比，还是有带动估值提升的可能性。

据说目前百度芯片营收规模为寒武纪的 50%，其中逾一半对外销售，但以30亿美元估值与此数据相比有点差距，也正是数据比较少，市场难有概念；

相比下，萝卜快跑数据相对多，为当前行业第一大玩家，明年车队规也会抛离近500亿市值的小马智行。不过，市场谨慎是有原因，但随着百度能披露更多数据，对市场来说估值测算也是更容易。

特别是现在robotaxi行业增长在提速，但盈利没有明显改善。如果萝卜快跑能率先印证其盈利能力更强，而不是像行业只提及实现单车盈利，将会是一个很强的催化剂。

当然，短期百度在裁员，广告仍然在下滑，或在数据稳定后，再迎来港股主板上市/芯片IPO等催化才有重估的可能性。