关税战已有两周，各地市场均已经收回跌幅，美股最近的表现连续跑赢中国市场。似乎已经基本放下了对关税的担心，懂王的不确定性因素也基本不看了。
 
纳指连续涨，业绩好的大涨回到估值高位，业绩不好的也无需担心，最终美股季度涨幅转正，纳指跌9%的水平也追平了A股创业板指，这波有点尴尬。
 
从业绩的角度看，大家半斤八两，都有超预期，都有下滑，分红派息角度看，美股100%回购都是写进指引里的，所以美股的资金面永远充沛。真正影响到资金面的时候，才会影响下跌，比如说加息，比如说业绩下滑减少回购派息。
 
A股从来都缺少这种实质推力，讲故事不止，还要增发或减持，其实一季度还是净减持状态。
 
而东升西落，好一点的科技股一季度全兑现完了，科技股行情是内外资共舞，现在外资买入走弱，救市资金看位置也不买了。A股，美股还是逐渐回归了跟资金面匹配的行情。
 
内资风格上周强势，但基金行业尚未走向火热，信心恢复得一般，抱团还是局部，上涨也难以企及一季度科技股的上涨势头，今日，食品股部分大跌。一方面是数据着实一般，另一方面，内资的实力早就回不去2021年水平了，要是能抱住团，食品股也不会发生202414-2025Q1莫名的逆大盘下跌行情。
 
不过，部分游资与机构与外资协力炒作的个股，仍然强势，如港股的次新股，走出了跟其他公司完全不一样的估值体系，算是市场最强的超额收益，只不过怕的还是港股的无涨跌幅限制。
 
除此以外，A股亮点不多，业绩好的涨得多也免不了调整，业绩披露只有低位股才能稍稍回暖。无概念的纯妖股如拓维、杭钢等强势，而大盘疲弱，gjd把控的银行股新高美化了指数，今天其实已经是较大的回调日。
 
这样的行情，去追高位抱团或者次新承担的风险太多，除非能与抱团资金行动一致，目前看来还是回归保守，找家电、公用事业这样的低估收息低位逻辑较安全。