为稳住股价，腾讯连续多天每天回购15亿，力度史无前例，但不幸的是，很快又进入业绩静默期，而腾讯看还是没有将回购委托给第三方投行来操作，即两个月又不能回购，去年1月19日至3月21日间都是回购停止的。

腾讯估值又跌回历史低位13倍水平，合理但短期说不定更多资金想等待带血筹码的出现，尤其股价持续下跌，或会引发更多外资抛售，而机构减持力度不容小看，正如今天腾讯减持的消息也带崩了不少股票。

根据资料显示，年初以来，腾讯分别减持了微盟和优必选，前者持股比例从8.39%降至

2.94%，涉及金额逾6亿，后者从8.05%降至2.08%，涉及金额逾10亿。减持消息导致微盟大跌40%，而其大涨大跌都只因腾讯一则消息，更象是内幕交易。

目前腾讯持有的港股约15只，谁也不知道会否成为下一个对象，资金大概也先行回避，尤其大多企业业务相比微盟和优必选与腾讯更不相关。

另外，资金又开始回归黄金。去年9月黄金创新高时提及的两只黄金股，其中灵宝黄金率先创新高，除了基本面相对更好，大股东也是更有动力维护股价。

问题较多的中国黄金国际，也不知不觉从低部反弹逾60%，而近期公司提出了甲玛矿三阶段长期发展规划，也算是缓解了之前的不确定性。

黄金虽然受到大饼的冲击，但在今年的不确定性下大概仍是资产配置之一。上个月大摩唱好紫金矿业、山东黄金和招金矿业，称他们为被低估的中国“黄金三巨头”，主要在于未来五年产量有望大幅增长。从另一角度看，汇率眨值，黄金亦可作为一个对冲工具之一。

顺带一提，错过的老铺黄金，腾讯亦有持股。

去年下半年老铺黄金的销售还是不错，SSG能保持上半年约100%的增速，而且去年新店投资回收期不到3个月，非常厉害。

目前管理预计2025年在中国内地新开4家店，在港澳/新加坡新开2家店，东京的第一家店计划于2026年开业；而管理层亦表示意识到股东对于股息回报的关注，所以在考虑发展和派息分配之间进行进行权衡。按高盛预测，目前PE逾28倍，潜力虽好，但相比10倍的周大幅，看下去预期还是太高。