2023年下半年的时候，有券商曾总结90年代后日本的经验，提出了四个有超额收益的主题，依次序是科技股的美股科技股的映射、制造业出海、消费平替和高股息。

展望今年，高股息大概会继续被资金作为压舱石，去年已经出现不少险资举牌，今年应该会继续加码。

弹性端或以AI为主，国内大厂可能会跟随字节加码，而且去年下半年海外开始出现AI Agent，以国内互卷的速度，今年应该会有更多AI应用爆发。港股虽然相对缺乏AI产业链，但腾讯等大厂都是拥有AI落地的最好场景。同时，AI手机今年能否应运而生也是值得留意，有传苹果 AI在3月前会有重大更新。

出海范围比较阔，包括汽车、家电、消费品等，但前提还是必须在当地设厂，避免政治环境，且聚焦东南亚等会更好。

例如近日蜜雪冰城更新了招股书，2024前三季度收入187亿/同比+21.2%，净利润35亿/同比+42.3%。在国内/海外分别拥有40510家/4792家门店，其中海外收入70%以上来自印尼和越南。可惜是国内新茶饮应该已完成低线渗透，竞争或会继续加剧，拖累了高成长的出海空间。

消费方面，根据去年泡泡玛特、露露乐檬、亚玛芬体育、老铺黄金等表现，不能说单纯像日本以平替为主，而山姆、胖东来的火热，或亦印证线下消费仍有前景。目前阿里终于卖出高鑫零售，但按私有化价格，其他股东大概不会接受。而基于高鑫已经实现盈利，新股东能进一步大刀阔斧改造的话，应该还有很大的改善空间。