在资金追求红利下，虽然今年国内净息差仍没有改善，但银行股还是持续走强。根据最新资料，我国商业银行第三季度净息差为1.53%，较二季度下降1个基点。

有券商预测，内银要维持目前派息率的话，净息差普遍在1.7%以上才是一个可持续的水平。如果参照这要求，四大行基本都不及格，而招商银行表现尚可，其第三季度净息差约2%。

下年的政策预期是宽松的，对净息差的压力会更多，而大型银行或要承担更多债务置换任务，影响更大。但仍然，按目前降息速度，存量债务都变为优质资产，正如四大AMC的垃圾资产都会变好，从pb角度银行估值抬升也就同样合理。

上周有报导称，第四季度内地投资者在香港市场的交易份额达到创纪录的45%，阿里、中国银行、中国移动等公司的股票是最受青睐的对象。基本上都是回报高的公司。

虽然港股的税收制度对内地投资者仍然是非常不友好，红利税减免至今仍未出现，但考虑到下年流动性好，资金大概还是要继续下来抢这些红利股的定价权。