之前券商看好国内航空板块将迎来盈利释放周期，原因包括油价下跌、需求复苏以及供给端放缓。

在需求端，重点之一是国际航线恢复，特别是越来越多海外航司停飞中国直航，令中国航司多了个份额增加的故事。然而，这某程度是因果倒置，成本上涨是停飞的主要因素，但需求不振也是一个不容忽视的问题。

目前在海外酒店、饮食等价格上涨下，长途出境旅游的成本已比过往昂贵不少，而短线去日韩的航理容量也恢复逾80%，因此加上贬值预期下，国际业务的增长大概率不会那么顺利。

而供给端放缓，也只是指同比增速有望进一步下降，如果需求没有明显增长，行业还是存在供应过剩的问题。

至少中国国航才刚完成60亿元定增，用于引进17架飞机。既然国航定增了，也不排除南航和东航亦会跟随。过往几年的亏损还未弥补，便要集资令小股东权益被摊薄，相信投资者很难不气愤。

作为对比，国泰的管理要好得多，公司刚于11月完成所有可转债的回购，近年在派息和还债方面都是跟着时间表进行。

公司目前旺季客运和货运业务需求强劲，特别是货运于11月运价上涨，受益于电商、消费电子产品的需求推动，而基于下年潜在关税，提前装载可能会进一步推高航空货运价格，而国泰占据了香港约40%的航空货运市场份额。

另外，在提前赎回可转债以及业绩维持强劲下，公司后续也有望会加大派息，目前股息率约6%水平。