名创优品业绩虽然不错，但算是在预期内，大涨可能一方面前期有收购永辉、加税等利空压制了股价，另一方面受最近炒作的“谷子经济”以及永辉超市爆改初见成效所带动，当然重点是离不开明年要继续向好。

公司Q3收入和净利润同比增长19%/6.9%，其中国内/海外收入同比增长8.7%/39.8%，环比增长7.4%/20%，同时得益于更高的自有品牌产品以及海外扩张加，毛利率再创新高至44.9%。

整体收入增速低于市场预，在于国内消费疲软，主品牌Q3同比增长6%，较Q2的18%放缓，但这一点市场早已预期。一直以来市场担心是国内业务能否站稳，今天大涨或也在于国内PMI数据良好。

而如果消费未能复苏，公司大概也能靠品类和IP组合扩展去维持销售水平。从另一角度看，公司表示国内回本周期为12-15个月，这数字还是相对健康，而一些动漫主题或旗舰店甚至更快。

海外则继续保持快速扩张，Q3净开店183间至总数2936间，国内则净开店135间至4250间。

按幅度看，北美开店速度最快，店数同比增长110%/环比增长26%至294间。Q4是北美的旺季，随着公司在当地直营店大增，Q4利润毫无疑问也会显著增长。

公司很早前已给出2024年指引，全年实现20%-25%的收入增长以及调整后净利润28亿元。前三季度公司调整后净利润为19.3亿。虽然之前永辉事件令公司管理成为疑问，但在业绩指引上还是靠谱。

管理层目前对2025年增长前景保持乐观，主要靠海外增长以及成本控制，并已考虑宏观不确定性下维着2024-2028年收入CAFGR超过20%的目标。

今年28亿元利润，对应PE约18倍，50%分红即股息率约2.7%。公司前三个季度收入/经调整净利润分别同比增长22.8%/13.7%，而在今年海外收入高增速下，下年有望释放更高盈利弹性，特别是今年投入较大的直营店和IP主题店等。

简单来说，下年主要成长先看美国，其次看欧洲和东南亚能否进一步增长，内地作为基本盘，目标在表现稳定下能否提供惊喜。